房地产做为目前信贷的主要支撑和经济的重要支柱，此次严密调控可能使得银行信贷缩水、表内资产配置压力加大，叠加经济下行预期增强，我们预计债券收益率下行空间将再度打开，利率债有望受到追捧。预计10年期国债收益率四季度将下行至2.5%左右，2017年下行至2.0-2.3%区间。