10月份超预期的PMI数据显示经济短期企稳依然成立，从这一角度来说，近期债市收益率上行体现了市场对此前经济基本面预期的边际改善。此外，近期股票市场的表现也对债市形成替代和分流效果。周二晚发布的央行三季度报告显示央行对经济更加乐观，同时认为短期通胀有上行压力；在货币政策上继续维持中性，保持适度流动性，同时继续温和推进降杠杆，重申了表外理财纳入到广义信贷指标，整体来看央行政策更倾向于紧平衡。而随着房地产调控加深，未来房地产投资可能负增长，并且长期来看经济依然处于下台阶过程中，经济尚未完全触底，抑制利率上行空间，短期内债市依然以震荡行情为主。