地方债定价基于国债，从目前地方债一级市场发行利率来看，区域分化的态势进一步加大，并且利差在资金面压力下进一步扩大。从交易层面来看，地方债二级交易量与一级市场发行量存在正相关，2017年以来地方债发行缩量导致地方债二级市场交易量明显萎缩。5月下旬以来，地方债收益率已经接近或超过了国开债收益率。从配置层面来看，当前地方债收益率以及免税方面的优势明显，配置价值最高。