目前可能是房地产企业销售、现金流及盈利最好的时期，未来房企销售改善边际、融资改善边际、盈利边际可能均将有所弱化。房企内部分化越加明显，尽管行业回暖，部分房企仍出现盈利恶化、债务率继续提升的情形。叠加信用债市场整体调整、房企债估值处于相对高位等因素，我们认为房企债的估值调整风险需加以防范，其中经营弱势的相关主体需重点回避。