二季度信用债面临的首要风险，是金融去杠杆可能带来的需求弱化风险。年初以来理财和同业存单利率持续上行，甚至同业存单规模还大幅增长，显示出金融体系去杠杆还远未结束。尽管信用债一季度供给前所未有的低迷，但供需关系整体还是很弱。这一方面源自理财规模增速十分有限，另一方面则是由于，无论是理财还是同业存单，负债端的增长都是以显著的成本提升为代价，而同业存单本身利率高企也会对信用债需求形成分流。整体而言，信用债新增需求有限的局面短期难以改观。