4月银监会连续出台了多项针对银行行为的监管措施，随后央行结束了连续13天净回笼并开始向市场净投放资金。因此，在联合监管框架下，银监会的强监管政策反而降低了央行继续大幅收紧的必要性，为了避免债市过度调整对实体经济产生负面影响或带来潜在系统性金融风险，央行需要在货币市场有所作为来平抑资金面的大幅波动，相应地，大幅削减基础货币投放量的可能性已明显降低，若再考虑到3月外贸快速增长，央行继续大幅“缩表”的可能性较低。