监管趋严背景下，委外面临收缩压力，这一因素是慢变量，在监管放松之前，可能会时不时地影响债市。但监管加强是趋势，不排除政策出台的节奏有快慢，所以市场压力是客观存在的，只是节奏的问题，对市场而言也就是快跌和慢跌的区别。在趋势没有改变之前，不建议机构去抄底。需要关注政策本身，而不是政策出台的节奏。