近期信用基本面保持平稳，信用债市场的变化跟随利率市场且更加滞后。尽管短期内资金面紧张情绪缓解，但是央行缩短放长的操作策略不变，且市场预期也开始转向谨慎，对信用市场也会带来一定影响。在资金面在紧张和宽松之间转换时，一级市场是很好的情绪观测指标。后期需要关注对于理财产品的监管和资金面波动对信用债带来的负面影响，短期内利差下行空间有限，建议机构继续降低杠杆，同时深挖个券投资机会。