近期引发债市调整的国内外因素不具持续性和趋势性，未来利率进一步上行空间有限为10-15bp，不宜对债券过度悲观。理由在于：海外美元强势、美债大跌势头难持续，加息后面临回调压力；经济增长短期虽企稳，但春节后仍有下滑风险，增长结构变差；政策将逐步引导社会接受更低增长目标，预计12月中央工作会议引导增长中枢再下台阶；楼市一夜入冬，10-11月房市销售量价大幅回落，对投资和上下游拉动作用趋弱。