非农数据降温，美元难现反转。4月非农数据大幅低于预期，显示劳动力市场复苏步伐放缓。“6月不加息”将逐渐成为共识，美元可能进入震荡区间，短期反弹难成反转。4月中国外储数据连续第2个月录得正增长，剔除估值因素后资本虽仍在外流，但环比3月进一步改善，利于汇率预期稳定。4月进出口双双回落，但进口降幅更显著，带动贸易顺差走扩，“衰退顺差”再现，巩固汇率稳态。整体上，人民币内外部压力温和，短期贬值空间有限，“对美元持稳，对一篮子货币贬值修复”的稳态有望延续至6月。