秋收行情可期，9月债市交易机会的客观条件已经具备，流动性溢价向下修复，投资者应把握时机：首先，跨月资金虽紧，但月内流动性将持续回暖。其次，央行紧缩态度有望边际改善，近期信用债取消发行又大幅上升，考虑到企业再融资风险，央行可能会适度调整；大宗商品上涨势头被抑制，一旦流动性溢价风险引发多类资产价格下跌，央行也会做出适度调整；逢跨季、跨年末等资金敏感节点，央行往往会向市场提供流动性支持，稳定资金面预期。最后，房地产调控在部分省再度收紧，下半年棚改货币化有望大幅趋缓，基本面拐点将渐行渐近。