对跨过二季度之后的利率债行情，我们并不悲观。第一，经济二季度之前的热很难长期持续。房地产投资下半年较上半年冷的概率大，出口数据将受制于汇率企稳等。第二，通胀难以长期维系高位。第三，金融杠杆去化在年中之后将相对得到缓和。