基金面临赎回压力，债市资金负反馈初现端倪。按照前期逻辑，资金面负反馈的演进大致可以分为三个层次。第一层次，机构投资者开始赎回前期配置的公募基金；第二层次，银行理财等资金委托方开始逐步收回委外资金；第三层次，居民对理财需求停止扩张，从而导致理财规模增长停滞。由于信用风险和估值担忧，一些公募基金已经感受到赎回压力，正是资金负循环的初步演绎。