特朗普的减税和基建政策均将推升美国的通胀预期，而全球政策均存在从宽松货币政策向积极财政政策转化的趋势，均使得通胀预期抬升。中国的地产减速将抑制通胀上行，大幅上升的全球利率也将对脆弱的全球经济形成考验，综合来看目前对于全球通胀预期产生了巨大的争议，因而对于长期利率的走势的分歧也逐渐加大。但我们坚信滞胀只是短期现象，货币紧缩后明年通胀有望重新下行，对债市明年依旧看好，维持10年国债利率波动区间2.6%-3%的预测不变，建议把握调整机会，积极布局明年。