以往资金成本在季末也会出现季节性的收紧，因此9月份货币利率上升依然有季末因素的干扰。但进入10月份，货币利率继续上升，意味着本轮资金的收紧已经出现了趋势性的新变化。我们认为，上半年的政策核心是稳增长，但在目前时点上，前三季度GDP增速保持在6.7%，全年在6.5%以上基本没有问题，这时的主要目标应该转向了防风险。从防风险的角度，不难理解为何央行在8月份以后逐渐引导市场资金利率上行，因为经济稳住以后，就应该防范房价和物价上行的风险，而央行能做的就是适度提高资金成本，来降低经济中的投机需求。
