债市自10月下旬开始调整，源于经济短期稳定、通胀反弹、中美利差收窄等。如果美联储12月如期加息，人民币贬值幅度继续加大，制约央行宽松，债市仍会面临调整。但基本面方面，10月信贷仍依靠居民中长贷，企业融资需求疲弱，未来信贷或继续萎缩，中观数据也显示需求回落迹象，中长期经济下行压力仍大，对债市有支撑，调整中可以择机布局明年。