目前股市风格频繁切换、震荡分化，个券走势波动明显，择券难度上升，需要精耕细作。在供给扩容背景下，转债估值的压缩过程应该长期而缓慢，但幅度或有限，大概率不会达到2012-2014年的水平。转债的整体策略建议，首先是基于业绩择券，其次关注条款博弈，关注金融板块。相比之下，新券基本面和估值整体更优。