近期金融去杠杆推进到微观实施阶段，造成债券市场波动，鉴于基金、资管包括私募等委外产品户配置信用债比例较高，实际对信用债影响更大，但由于信用债流动性较差，在此轮调整中，流动性较好的利率债率先遭到抛售。监管冲击叠加4月底年报陆续披露，信用风险将进入高发期，信用债的调整可能仍将持续，低等级信用债受冲击最大，投资者应坚持高等级信用债及地方主平台、纯平台的稳健配置思路。