9月经济数据基本延续了8月稳步修复的特征。预计房地产调控政策将在四季度令房地产消费及投资增速有所下滑，对消费也形成轻微的拖累；制造业投资有望在当前水平企稳甚至继续小幅反弹，同时基建投资仍将保持相对稳定。整体来看，房地产调控升级加大了经济下行压力，将带动新增信贷回落，拖累M2增速，基本面对债市无大的负面冲击，但也缺乏重大利好的催化剂，维持短期债市窄幅震荡的判断不变。