如果考虑营改增因素，10年期国开债的利率中枢将从此前的3.3%上升到3.4%-3.5%，上周国开已调整至该区间，或基本反应营改增影响，激进投资者可在3.5%以上适当博弈机会。目前对债市利空仍在不断酝酿中，我们建议仍以防守为主，维持10年国债区间2.9%-3.3%，上调10年国开区间至3.3%-3.7%。