虽然下半年城投债到期压力在增大，但提前置换的推进仍不会超预期，主要原因有三：第一，“43号文”发于2014年，但置换启动于2015年5月，三年置换的时间窗口可能延迟到2018年上半年，因此2017年不需要对存量债务全额置换；第二，此前通过信托通道等的高成本债务基本置换完毕，整体上地方债务置换压力已大大减轻，公开债务在成本上行通道中提前置换对于化解债务风险意义减弱；第三，在“43号文”中就提到“确保在建项目后续融资”，即重点项目和工程本来就享有一年甚至可能更长的缓冲期。在这种情况下，地方债务置换部分延后概率提高。基于此，城投公开债务或将大比例继续按照合约履行偿付，提前置换带来的价格风险将继续弱化。