不能太低估这一轮汇率预期重构的影响。毕竟人民币贬值预期积累了两年，现在可能从贬值预期回到升值预期，将带来外汇占款修复，国内流动性也会相应改善，银行存款恢复，降低对同业杠杆的依赖。境外债券投资者也将增加对国内债券的配置。货币市场利率和短期债券收益率可能会进一步下行，带来收益率曲线进一步陡峭化。人民币升值带来外汇占款恢复可能是下半年最重要的宏观变量之一，值得持续关注。