在历史上，收益率曲线的平坦化和信用利差的压缩是很难持续共存的，因为这是一个非常不稳定的状态。收益率曲线如果持续平坦，往往这意味着是熊市的中后期，因为曲线平坦指向：投资者对经济的预期悲观；流动性压力比较大，短端偏高，金融机构有较强的去杠杆压力。而在这两个情境下，信用利差往往是走阔的，因为无论是经济后面的下行压力，还是金融机构的去杠杆压力，信用利差都会趋于走高，尤其是低评级债。