由于中国经济通胀已经出现下行拐点，这意味着利率的上升和经济基本面矛盾，因而我们认同当前的利率已经进入顶部区域，具备长期配置价值。但真正在当前阶段能配置债市的只有保险类长期投资资金，对于交易型机构而言，利率真正的拐点仍需等待金融去杠杆政策结束以及美国加息缓和，这需要到三季度才能确认。6月债市属于短期反弹，而非反转。