周四（5月18日），A股市场延续弱势，上证综指收跌0.45%失守3100点，不过转债市场（含可转债，下同）跌幅有限，存量个券涨多跌少，整体表现明显强于正股。市场人士指出，在此前连续杀跌过后，一些债性券大幅向债底靠拢，债底支撑逐渐显现，投资者对转债的关注度也继续上升，不过从历史上看，当前转债价格并未达到历史底部的状态，目前投资者可关注收集筹码的机会，但节奏上不要操之过急。

　　转债表现强于正股

　　周三险守3100点后，周四上证综指继续走弱，最终失守3100点，收跌0.45%报3090.14点；与此同时，深成指收跌0.56%报9974.35点，创业板指收跌0.5%报1813.51点。

　　在此背景下，昨日转债市场的表现相对较强。截至收盘，中证转债指数下跌0.1%报276.77点，且存量个券表现整体强于正股。总体来看，昨日转债市场28支可交易个券中，有14支收涨，2支平盘，12支收跌；对应正股中仅5支个券上涨，23支正股下跌。

　　具体而言，蓝标转债以1.64%的涨幅领涨市场，对应正股仅微涨0.13%；15国资EB、16皖新EB、九州转债、顺昌转债、17山高EB、15国盛EB分别上涨了0.99%、0.98%、0.66%、0.4%、0.22%、0.22%，其对应正股中，除皖新传媒上涨2.16%外，其余正股均以下跌报收，且中国太保、澳洋顺昌、山东高速分别下跌0.89%、0.56%、0.49%。进一步看，昨日转债市场对应的正股中有11支跌幅超过1%，这其中仅有5支转债下跌，另有4支转债反而收红。

　　转债底部将近

　　在业内人士看来，周四转债市场表现好于正股，主要是由于前期连续下跌之后，债底支撑逐渐显现。不过机构研究认为，当前转债价格并未达到历史底部的状态，建议投资者不要操之过急，适当寻找机会慢慢收集筹码。

　　华创证券在最新研报中指出，首先，从绝对价格来看，目前整体转债的平均价格在107元左右，在历史上处于相对较低的水平，继续下跌的空间不大。其次，从债底价值来看，目前市场上28支转债的平均债底价值在90.4元左右，平均价格在107元左右，要比债底价值高16.6元，债底价值具有一定的支撑作用。再次，从到期收益率来看，目前约有19支转债的到期收益率为正，目前除了几只EB外，传统转债的到期收益率都要比国债低不少。最后，从转债估值来看，目前平均转债溢价率在34%左右，为2010年以来的均值水平。综合来看，目前的转债市场还没有到底，整体看现在距离底部可能不会太远。

　　兴业证券认为，转债整体性机会还没到。当然，当前这个位置显然是值得关注的，考虑到转债流动性的问题，部分标的慢慢收集筹码的时间已经来了。同时考虑条款特性，有些小机会值得博弈，比如白云、歌尔赎回窗口期的抢反弹等。

　　“投资者可关注收集筹码的机会，但节奏上不可操之过急，过早左侧参与的性价比不高、存量品种中可选余地不大。主要关注新券发行和上市，以及平价不过低、转债估值压缩空间不大、正股有结构性机会的转债。”中金公司表示。