尽管目前市场情绪有所好转,但债市相持阶段并没有结束。短期来看,6月资金面压力并没有过去,资金利率仍在高位,在当前10-1年期限利差已经为负值的情况下,长端利率受短端利率约束。长期来看,金融去杠杆进程中,过去建立在不稳定批发性融资之上的资产处理需要时间,收益率调整的过程相对漫长。