5月份，技术密集型行业带动工业平稳增长，去产能行业库存周期或近尾声，地产投资增速首现回落，基建增长乏力；消费在CPI支撑下持续回暖，但考虑到食品价格下半年或继续承压，下半年消费对经济的拉动作用值得关注。对债市而言，6月至今，监管政策趋缓、流动性相对充裕，投资者在关注地产基建乏力的同时，也应注意到经济结构的不断改善。综合考虑，10年期国债的顶部中枢3.6%依然存在。